ارتفاع أسعار الذهب - نظرة عامة

 في عام 1971 ، أنهى الرئيس ريتشارد نيكسون قابلية تحويل الدولار الأمريكي إلى الذهب ، ووضع حدًا للدور المركزي للذهب في أنظمة العملات العالمية. بعد ثلاث سنوات ، شرع الكونجرس في ملكية الذهب لمواطني الولايات المتحدة. تم تحرير الدولار والذهب من السعر الذي فرضته الحكومة والبالغ 35 دولارًا للأونصة. في عامي 1979 و 1980 ، أدى افتقار المستثمرين إلى الثقة في قدرة الحكومة على تقييد توسع المعروض النقدي إلى شراء الهلع للمعادن النفيسة كتحوط ضد التضخم. ارتفعت أسعار الذهب ، وفي يناير 1980 سجل سعر الذهب رقماً قياسياً بلغ 850 دولاراً للأونصة. خلال فترة الأربع سنوات من 1976 إلى 1980 ، ارتفع سعر الذهب بأكثر من 750٪.

في أوائل الثمانينيات ، رفع الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة لتقييد نمو المعروض النقدي. حققت هذه السياسة هدفها وبحلول عام 1982 كانت أسعار الفائدة تتراجع وتراجع الخوف من التضخم أسعار الذهب اليوم. استجاب رأس المال الاستثماري بالانتقال إلى الأصول المالية من السلع بما في ذلك الذهب ، وارتفع السوق. بعد الارتفاعات التاريخية في يناير 1980 ،

 تذبذب سعر الذهب في نطاق 300 دولار - 400 دولار حتى وصل إلى أدنى مستوى عند 256 دولارًا في فبراير 2001. ثم عاد السوق الصاعد للذهب ، وبحلول نوفمبر 2009 ، ارتفع السعر إلى 1140 دولارًا - أ ارتفاع بنسبة 445٪. بالنسبة لبعض المستثمرين ، يشير هذا إلى أن التاريخ يعيد نفسه وأن الذهب يتجه إلى ما وراء 2000 دولار للأونصة. للعودة إلى أعلى مستوى لعام 1980 ، عند تعديله وفقًا للتضخم ، يجب أن يكون السعر أكثر من 2000 دولار الآن.

سوق الذهب اليوم

يتم تحديد سعر الذهب بواسطة تثبيت الذهب ، والذي يُعرف أيضًا باسم تثبيت الذهب أو تثبيت الذهب في لندن. مرتن في اليوم عبر الهاتف ، في الساعة 10:30 بتوقيت جرينتش والساعة 15:00 بتوقيت جرينتش ، يلتقي خمسة أعضاء من London Gold Pool لتسوية العقود بين أعضاء سوق السبائك في لندن. يتم التعرف على هذه المستوطنات التي تم التوسط فيها بواسطة تثبيت الذهب على نطاق واسع كمعيار يستخدم لتسعير منتجات الذهب والذهب في جميع أنحاء العالم.

دعنا نفحص بعض العوامل التي تؤثر على سعر الذهب.

توريد الذهب

هناك وكالة تتعقب كل الذهب في العالم. هي شركة استشارية وأبحاث مستقلة مقرها لندن ، مكرسة لدراسة أسواق الذهب والفضة الدولية. تنشر GFMS المسح الذهبي السنوي ، والذي يتميز بتحليل وإحصاءات شاملة حول العرض والطلب على الذهب لأكثر من ستين دولة. تقدر GFMS أن مخزونات الذهب الموجودة فوق الأرض تمثل حجمًا إجماليًا يقارب 160.000 طن ، تم استخراج أكثر من 60 ٪ منها منذ عام 1950. وتقدر GFMS أن كل الذهب المستخرج من أي وقت مضى سيشكل مكعبًا يبلغ قياسه 20 ياردة (19 مترًا) على كل جانب .

لا يواكب إنتاج الذهب الجديد التضخم بشكل عام. يرتفع مخزون الذهب فوق سطح الأرض بمعدل ثابت إلى حد ما يبلغ حوالي 1.7٪ سنويًا. خلال الخمسين سنة الماضية كانت أكبر زيادة سنوية 2.1٪ وأصغر زيادة 1.4٪. وهذا أقل من معدل التضخم التاريخي طويل الأجل ، والذي يبلغ 4٪.

أكبر مالك منفرد للذهب في العالم هو حكومة الولايات المتحدة ، حيث يبلغ وزنها 8133.5 طنًا. اعتبارًا من نوفمبر 2009 ، بلغت قيمة المعروض من الذهب حوالي 330 مليار دولار. ومن بين كبار حاملي الذهب الآخرين ألمانيا ، وصندوق النقد الدولي (IMF) ، وإيطاليا ، وفرنسا ، وأسهم SPDR الذهبية ، والصين ، وسويسرا ، واليابان ، وهولندا.

الدولار الأمريكي

من المفهوم على نطاق واسع أن سعر الذهب يتتبع عكس الدولار. عندما ينخفض ​​الدولار يميل سعر الذهب إلى الارتفاع. ولكن كانت هناك حالات كثيرة لم يواكب فيها سعر الذهب التغيرات في قيمة الدولار ، أو حتى كان يتعارض معه.

على سبيل المثال ، عندما بلغ الذهب ذروته في عام 1980 ، فقد عكس الخوف السائد من التضخم في أعقاب صدمة النفط عام 1979 والسياسة النقدية الأمريكية التي تفتقر إلى المصداقية. كانت حجة الذهب كوسيلة للتحوط من التضخم مقنعة. لكن اليوم ، ارتفع سعر النفط بشكل كبير في عملات أخرى غير الدولار. حتى لو تم قياسه باليورو ، فقد عاد إلى ذروة شهر فبراير كملاذ آمن. ضعف الدولار الأمريكي وحده لا يمكن أن يفسر ارتفاع الأسعار.

في أوائل تشرين الثاني (نوفمبر) ، وبهدف دعم تعافي الولايات المتحدة من الركود ، قرر بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي الحفاظ على إجراءات التحفيز الهائلة وخفض أسعار الفائدة الأمريكية "لفترة طويلة". مع إبقاء مجلس Egypt Gold Prices الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة منخفضة ، واستمرار ارتفاع عجز الميزانية الأمريكية القياسي ، وتنويع البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم بعيدًا عن الدولار ، قد يظل الذهب خيارًا جذابًا للغاية. بعد كل شيء ، فإن تكلفة اقتراض الأموال للاستثمار في الذهب لا تكاد تكون معدومة.

في الأسواق العالمية هناك نقص مستمر في الثقة في العملات الورقية. كان لضعف الدولار الأمريكي تأثير واسع أدى إلى انخفاض الثقة في العملات الأخرى. ومع استمرار تورط البنوك المركزية وصانعي السياسات الحكومية في تدخلاتهم المالية والنقدية غير المسبوقة ، فقد يستمر هذا لفترة أطول.

قد تكون القوة الحالية للذهب انعكاسًا ليس لاستجابة محددة لقيمة الدولار الأمريكي ، ولكن بالأحرى تعبير عن نفس الشعور بالضيق الكامن مع الآثار المستمرة للأزمة المالية العالمية.

العرض والطلب

في السنوات الأخيرة ، تم استكمال الانخفاض في المعروض من المناجم بعدة عوامل بما في ذلك مبيعات الذهب المستمرة للبنك المركزي. في التسعينيات ، كان محافظو البنوك المركزية يعملون كمجموعة لتقليل حيازاتهم من الذهب ، واثقين من أن العملات الورقية كانت مخزنًا أفضل للقيمة. تباطأت مبيعات احتياطي البنك المركزي ، التي لعبت خلال العقد الماضي دورًا رئيسيًا في إبقاء أسعار الذهب تحت السيطرة ، في الآونة الأخيرة. والآن تعود عوامل الجذب في الذهب إلى الظهور ، ويبدو أن المصرفيين على وشك أن يصبحوا مشترين صافين ، وهو ما من شأنه أن يساعد في تشديد السوق.

بالإضافة إلى ذلك ، عوضت مبيعات الخردة انخفاض التعدين. في الربع الأول ، ارتفعت مبيعات الخردة بشكل حاد مع عودة الذهب إلى أعلى مستوياته على الإطلاق.

يتأثر الطلب الصناعي على الذهب باحتياجات التصنيع ، والتي انخفضت بشكل حاد منذ عام 1997. أدى الانكماش الاقتصادي العالمي ، إلى جانب ارتفاع الأسعار ، إلى مزيد من الانخفاض في الطلب على المجوهرات ، كما أن التغيرات في العرض والطلب تضيف القليل من حيث تفسير ارتفاع السبائك.

السندات الحكومية

انتعشت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات من أدنى مستوياتها أسعار الذهب في مصر في نهاية عام 2008 بين 2٪ و 3.3٪ ، لكن هذا لا يمثل بالضرورة خوفًا واسع النطاق من التضخم. هناك القليل من الأدلة على أن شراء الذهب هو نتيجة مخاوف التضخم.

المضاربة وصناديق الاستثمار المتداولة

يشير ارتفاع أسعار النفط الخام في عام 2008 إلى 147 دولارًا أمريكيًا للبرميل إلى تشكيل فقاعة مضاربة مماثلة في الذهب. ومع ذلك ، فإن أحد الاختلافات الواضحة بين ذلك الوقت والآن هو أنه عندما بلغ النفط ذروته ، كان السوق الآجل يتوقع انخفاضًا في الأسعار. يتوقع سوق الذهب ارتفاعًا ، ويتوقع أن تصل قيمته إلى 1250 دولارًا أمريكيًا للأونصة لشهر يونيو 2014. بينما تم الاستشهاد بصناديق الاستثمار المتداولة باعتبارها السبب وراء ارتفاع أسعار النفط وتلعب أيضًا دورًا في سوق الذهب ، فقد يكون تأثيرها محدودًا في سوق الذهب.

قد تكون صناديق الاستثمار المتداولة في أوائل عام 2009 من المشترين النشطين ، لكن نشاطها استقر منذ ذلك الحين. كانت هناك زيادة حادة في المراكز الآجلة الطويلة في الذهب في لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) ووصلت صفقات الشراء الصافية إلى مستوى قياسي.

على الرغم من كل الاهتمام الذي توليه البنوك المركزية لمبيعات الذهب وحقيقة أن حيازات الذهب العالمية قد شهدت انخفاضًا واسعًا ، إلا أن الحيازات في الاقتصادات الصناعية آخذة في الارتفاع كحصة من إجمالي الاحتياطيات الأجنبية. وتجدد هذا الاتجاه في الربع الأول.

الصين والأسواق الأجنبية

تبرز الصين كقوة اقتصادية دولية وممتلكاتها من الذهب المعلنة ليست موثوقة بالضرورة. هذا مهم بشكل خاص الآن حيث يمكن للسلطات الصينية إجراء مشترياتها في السوق المحلية. يمتلك بنك الصين الشعبي (BOC) حوالي 1054 طنًا متريًا من الذهب ، وهو ما يمثل حوالي 2٪ من احتياطياته من العملات الأجنبية البالغة 2.3 تريليون دولار.

يتردد تجار التجزئة والجواهريون بشكل متزايد في الشراء عند مستويات أعلى. كانت الهند في السنوات الأخيرة أكبر مستورد للذهب في العالم ، وفي فبراير 2008 بلغت الواردات 23 طناً. وانخفض الرقم إلى 1.8 طن في يناير 2009 وفي فبراير لم يكن هناك استيراد للذهب. ولكن في تشرين الأول (أكتوبر) 2009 ، على خلفية ارتفاع الطلب ، ارتفعت واردات الهند من الذهب بأكثر من 45٪ لتصل إلى 48 طناً. كانت الهند قد استوردت 33 طناً في الفترة المقابلة خلال العام السابق.

في سبتمبر 2009 ، أعلن صندوق النقد الدولي (IMF) أنه سيبيع 403.3 طن متري من الذهب لتعزيز موارده المالية وزيادة قدرته على تقديم قروض للدول النامية. في تشرين الثاني (نوفمبر) ، كشف صندوق النقد الدولي أنه في الفترة من 19 تشرين الأول (أكتوبر) إلى 30 تشرين الأول (أكتوبر) 

، باع 200 طن متري من الذهب إلى بنك الاحتياطي الهندي (RBI). دفع بنك الاحتياطي الهندي 6.7 مليار دولار لما يعادل حوالي 8 ٪ من الإنتاج العالمي السنوي للمناجم. كنسبة مئوية من الاحتياطيات الأجنبية ، حيازات أسعار الذهب اليوم في مصر الهند من الذهب أعلى الآن حتى من حيازات الصين. يعتقد العديد من المحللين أن شراء الهند سيحفز البلدان الأخرى والمستثمرين على زيادة مشترياتهم من الذهب. في الواقع ، مع استمرار بيع 203.3 طن متري في صندوق النقد الدولي ، قد تصبح الصين المشتري الأكبر التالي.